權民：為什麼權證標的股票漲那麼多，權證卻漲那麼少？甚至下跌？

麥證：麥證的委買波動率穩定，所以在正常的情況下，權證跟股價有一定的連動性。但以下有幾種情況，權證的漲跌幅可能會少於理論上應有的幅度：

情況1：權證的行使比例太小
行使比例是指每單位權證履約後可換到多少單位的標的股。行使比例愈大，表示可換到標的股的張數愈大。目前市場上行使比例的大小，由發行券商在發行時決定，最大為1，最小為0.001。

以認購權證來說: 如果權證的行使比例太小，雖然股票有漲，但權證上漲的tick變動太小不足0.01元，導致報價上反映不出來。所以，購買權證宜選行使比例較大者，對價格敏感度較高。

情況2：權證被過度追買或追賣導致價格失真
因權證平盤價是用前一交易日的最後成交價作為基準，若前一交易日，權證成交時的相對股價與收盤股價差距很大時，隔天權證平盤價將會失真，開盤後，權證價格會拉回到合理價位，就出現標的股價沒有變甚至小漲，但權證價格反而下跌的情況。

情況3：發行券商無法造市
當標的股票漲跌停時，權證發行商無法買賣股票避險，就無法對權證有效造市。

或是當發行券商手中的權證不到10張時，無法再提供委賣報價，此時，市場上大部分委託賣出的掛單量都是其他投資人掛出來的，可能讓權證價格失真，當權證回歸合理價，就會出現標的股票價格上漲，但權證價格卻下跌之現象。

情況4：深度價外且快到期
當標的股價離履約價很遠 （深度價外），且權證又快要到期時，這時Delta太小，以致於股價變動一元，而權證變動太小不足0.01元(因權證最小跳動單位為0.01元)，就可能產生股價上漲，權證價格卻不變的情況。

 

情況5：權證應參考委買委賣價

權證的漲跌幅其實是成交價的漲跌幅，但因權證並非時時刻刻都成交，所以成交價並非反映當下合理價格，所以評估權證漲跌是否合理時，應參考造市商所報的委買委賣價格。