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當行情將有大波動如何靠權證布局

權證

一般投資人買權證時，大多是對連結標的未來走勢有明確的看法，偏多則買進認購權證；偏空則買進認售權證，但是當行情進入盤整或方向不明時，最好先觀察局勢，等行情出現明顯方向時再進場布局，才可以避免手上的權證在盤整時白白損失了時間價值。

當發現標的股價短期內將有很大的機會出現大漲或大跌，如公司法說會、總統大選、除權息等重大事件即將發生時，投資人如何透過權證伺機布局呢?

認購、認售雙買策略

行情發生大漲或大跌時，兩邊都有機會獲利。例如過去每年蘋果新機發表的隔天，以鴻海領軍的蘋概股股價常有明顯的波動，投資人便可統計隔天股價的平均漲跌幅程度，試算大漲或大跌下的預期報酬。以下舉鴻海為例:

9/14鴻海股價107.5

先買進033010 鴻海麥證12購01，權證價格1.22元共15張

資金: 1.22*15*1000股=18,300

同時買進 06615P 鴻海麥證0C售12，權證價格0.93元共10張

資金: 0.93*10*1000=9,300

→總成本是27,600 (不考慮手續費與交易稅)

隔天9/15，鴻海股價來到最高點113，漲幅約6%

則賣出033010 鴻海麥證12購01，權證價格1.53元

另賣出06615P 鴻海麥證0C售12，權證價格0.74元

(1.53-1.22)*15*1000=4,650

(0.74-0.93)*10*1000=-1,900

→獲利 2,750，報酬率將近10%

若假設鴻海隔天盤中跌6%，股價來到101元

則賣出033010 鴻海麥證12購01，權證價格0.85元

另賣出06615P 鴻海麥證0C售12，權證價格1.53元

(0.85-1.22)*15*1000=-5,550

(1.53-0.93)*10*1000=6,000

→仍獲利 450，報酬率約1.6%

從上述案例，可以觀察到不論標的股價是大漲或大跌，認購與認售的賺賠相抵銷後仍有獲利。

但也因為是同時買進認購與認售權證，若隔天行情停滯沒有明顯波動，則兩檔權證都會有時間價值的減損，因此使用該策略要先做好功課，選擇股價在極短時間會有明顯波動的時機，看法明確再進場。

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